风险投资决策的内容

一、风险投资项目选择决策

风险投资的首要特点就是高风险，高收益。因此，选择一个良好的投资项目对投资成功至关重要。一般来说，风险投资项目要科技含量高，技术领先市场前景看好，因此各国风险资本在进行项目选择决策时都将高新技术与产品作为投资目标，因为高薪技术产业是具有高附加值的战略性产业，具有开拓性、创新性，带动性和渗透性，代表着一个国家的科技先进水平、综合国力和国际竞争力其高速发展能够带来高额的投资收益。但是．高新技术产业的探索性决定了其巨大的投资风险性。因为高薪技术产业投资数量大，利润回收周期长，产业成功化率低所以高新技术产业的风险投资决策风险存在很大的风险性，风险投资公司对高新技术企业的选择是相当谨慎的，它们对项目的审批都按照严格的程序进行，以确保风险投资的稳健性。目前，计算机、网络、生物医药、环国际风险投资公司在中国投资主要集中在信息产业境保护和保健产品等领域。

此外，随着高新技术产业领域，如Ic(集成电路)设计、软件设计、现代生物技术，以及以现代中药为代表的药物研发各领域在吸引风险投资时纷纷将自有知识产权作为主要卖点，知识产权已经日渐成为风险投资的新要素。在投资高新技术产业领域时，如果忽视知识产权，将可能会加大风险投资的风险而将要出台的《职务发明条例》和相关法规，将从国家层面上明确专利技术参股以及专利质押的方式获得银行贷款的合法性，使风险投资股权结构优化，有利于降低投资风险，同时也将会使得知识产权在风险投资中的地位更进一步提升。在选择了某一具体投资项目后，风险投资机构还要对该项目进行综合的评价和分析，从而准确评价该项目的价值，保证投资决策的正确性。对风险投资项目的评价包括外部环境评价和项目所属企业内部环境评价。外部环境评价主要包括当前的宏观经济环境分析、该项目所处的行业分析、社会文化背景分析及竞争对手分析，对项目所属企业内部环境分析主要包括企业的概况、员工概况、企业的生产能力、营销能力、管理能力以及财务状况等。在对项目的内外环境以及项目本身的价值和风险进行综合考察分析和评估后，风险投资机构才能做出正确的投资决策。

二、风险投资区域选择决策

风险投资是经济发展强有力的推动力，而完善健全的法律制度对风险投资的运作起着至关重要的作用。同样，任何一个地方风险投资事业的健康发展与该区域地方政府健全的政策法规、税收优惠政策政府采购政策信用担保机制以及适应创业投资发展的社会环境，高效的资本运营市场，良好的市场秩序和完善的创业投资体系是分不开的。此外风险投资者在选择投资区域时十分重视整体资源的评价，因为一个风险企业的快速发强需要市场人力资源、资本、信息、配套技术、基础工业及政策环境等多方面的有力支撑因此风险企业所处的区域对风险投资家的策决有十分重要的影响。一般情况下处于市场发达科研院所集中、基础工业完备、自然环境优美及交通便利(或者接近风险投资公司所在地)的风险险企业更容易引起风险投资家的兴趣。目前风险投资在我国的投资分布主要集中在深圳、北京、上海、广州等东部经济较发达地区这些地区的市场化水平较高，高新技术企业发展较快，企业生存能力和应变能力较强，以及整体区域投资环境良好，自然就成为了风险资本首选的区域

三、风险投资组合决策

组合投资又叫分散投资，指风险投资公司在进行风险投资时一般不把资金全部投向一个行业或项目，而是将资本分散投向一个包含多个不同项目的项目群，而且每一个项目的投资额限制在一定的范围内，利用其中成功上市或出售实现蜕资的项目所取得的高回报抵偿失败项目的损失并获得赢利，以达到分散风险的目的避免因行业周期性和市场不可预测带来的风险。组合投资可以在不降低投资收益的同时降低投资风险，也就是说组合投资可以改善风险投资的风险一收益比率。组合投资可以有效的降低风险投资的风险率，提高项目的的整体投资收益率，是追求风险投资利益最大化的一个组成部分风险投资公司对风险资本进行投资组合决策时要考虑以下几点。首先，投资于不同的产业领域。其次是在同一产业领域内内投资于不同的企业。即使在同一个产业领域内，由于不同的企业所处的发展阶段不同，所需的投资规模也就不同。如果一个风险企业所需资金过小，风险投资的管理费用就会提高，就会出现规模不经济的问题。而如果规模过大，其管理费用虽然会降低，但单项投资的风险将会加大。因此风险投资公司要考虑不同的产业领域、同一个产业领域内不同的企业、同一企业的不同发展阶段，依据自身的战略、能力、回报要求、风险态度及宏观环境条件，合理确定投资规模，正确进行风险投资组合决策。

四、联合投资决策

所谓联合投资是指由两个或者多个风险投资家或机构共同出资投资一个风险企业的投资行为，可以在同一时期，也可以在不同时期投资。风险投资所涉及的往往是科技含量高、技术领先、市场前景看好的创新性的领域和项目，这就决定了风险投资的投资数量一般非常庞大，加上它所固有的高风险和收益的不确定性，使得单个风险投资公司在有些大项目上往往心有与余而力不足．只能寻求与其他风险投资公司合作进行联合投资，来减少每个投资者的资金压力而进行少量投资来分散风险。目前联合投资在风险投资领域越来越普遍已经成为风险投资的主要投资方式，据EVCA统计，2001年欧洲风险投资额约为22331362亿欧元，而实行联合投资的金额达到6979829亿欧元，约占全年投资额的30％，其中，在美国，联合投资的比例更是高达90％以上。联合投资是迅速积聚资金、降低风险、提高增值服务能力、实现信息资源共享．改进投资决策、增加社交和投资范围的有效投资工具。如摩托罗拉在1991年以18％的股份，与10余家公司运用风险投资机制牵头成立了铱星公司，建立由66颗低轨道卫星组成的全球移动通讯网，由于运营和市场等方面的原因，在耗资50亿美元后，不得不宣布破产。但项目的失败并未给Motorola带来太大的损失，因为它在成立公司时采用了联合投资的方式，从而有效地分散了风险。再如国际霸菱、瑞士东方汇理、地处美国硅谷的中国华登以及在香港的中国(深圳)高科技风险投资基金，分别以1100万美元、1000万美元、500万美元、400万美元注册创维集团，总额高达3000万美元。如此巨大的风险投资很难由单个的风险投资公司承担，同时，也不利于它的投资组合和投资分散战略，而进行联合投资可以有效降低单个风险投资公司的风险程度，提高成功率和回报率。风险投资家或机构在选择什么样的风险投资公司作为自己的联合投资合作伙伴时，要考虑以下几点：首先对方要实力雄厚，其次对方要有良好的信誉。

五、风险投资后管理

风险投资决策的过程不是静态的单阶段过程，而是动态的多阶段过程。它不仅包括融资前的决策，而且包括对整个投资过程的管理。风险投资机构或企业后管理目的或目标是通过提供增值服务，帮助解决企业存在的问题，促进其快速成长升值，选择最价时机，以股权转让方式实现投资退出实现增值的过程。风险投资机构依据与风险企业之间的投资协议而对风险企业实施监督和管理。在风险投资后管理的深度上，风险投资机构派人员参与风险企业的董事会组建，充分发挥董事会对企业的监督和咨询功能。风险投资机构可以深入开展对风险企业的一般追踪管理，监控被投资企业的经营动态信息，尤其是财务信息。风险投资机构还利用自身可以利用的各种资源，并提供有效的服务，在技术管理、资本运营、营销渠道、企业经营等多方面、全方位地给予风险企业提供多种多样的管理帮助与增值服务，并帮助被投资企业解决存在的各种问题，致力于做大做强风险险企业，以实现被投资企业快速增值和投资的最终变现。总之．风险投资是一个高风险高收益的行业，只有科学合理的投资决策才能达到以最小成本实现风险投资收益最大化目的。风险投资要科学合理的进行投资项目的甄别、选取，投资区域的综合考察研究，并灵活运用组合投资、联合投资等工具，并有效进行投资后管理，做到各个阶段、各个层面都做到科学合理的决策，才能有效降低投资的高风险程度，实现高收益、高回报的初始目的。

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